事务：新洋丰发布2025年半年报，同比增加11。63%，实现归母净利润9。51亿元，同比增加28。98%；2025年二季度实现停业收入47。3亿元，同比削减6。97%，环比增加1。32%，实现归母净利润4。37亿元，同比增加10。96%，环比削减15。1%。复合肥价钱平稳，毛利率同比修复。公司具有各类高浓度磷复肥产能1028万吨/年，并建有12个出产，复合肥产销量持续多年高居全国第一，磷酸一铵产销量持续多年位居全国前三。2025年上半年复合肥(45%S(15-15-15))（湖北洋丰）均价为3002。20元/吨，较2024年上半年微增；2025Q2复合肥均价为3057。05元/吨，复合肥价钱全体较为平稳。经济做物需求优良，新型肥料前景广漠。2025年上半年常恢复合肥从营收入38。26亿，占比41%；新型复合肥从营收入28。5亿，占比30%；磷肥从营收入23。11亿，占比25%。公司不竭加强新型肥料的研发，新型肥料占比不竭提拔，新型肥料销量由2018年的54。85万吨增加至2024年的138。00万吨。2024年10月，公司正在新疆阿克苏投建35万吨/年新型肥料项目；2025年6月，公司取安徽省蚌埠市淮上区人平易近签订投资和谈，拟正在淮上化工园区投资扶植100万吨/年新型做物公用肥项目。跟着经济做物种植面积扩大，对于新型肥的需求也将稳步提拔。深化财产链垂曲一体化，成本劣势显著。成立至今公司通过一体化成长，逐渐建立了完整的财产链系统。目前公司具有复合肥产能798万吨，工业级磷铵15万吨，同时配有硫酸产能412万吨，合成氨产能30万吨，磷矿石产能90万吨。高度的一体化配套，公司5万吨/年磷酸铁于2022年建成投产，是国内投产较早的企业之一，公司通过手艺和工艺优化等体例，不竭提超出跨越产效率，出产成本也有降低。盈利预测取投资。公司是国内复合肥龙头企业，财产链一体化结构完美，成本劣势较着。公司新型肥料发卖持续提拔，无望打开成漫空间。我们估计将来三年归母净利润复合增加率为20。62%，赐与2025年13倍PE，方针价17。68元，初次笼盖赐与“买入”评级。
